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7的速度与激情

发布时间:2020-07-05 20:40:37 编辑:笔名

7%的“速度与激情”

在新常态下,尽管有足够的心理准备,但当答案揭晓时,不见得所有人都能那么淡定。

4月15日,国家统计局公布季度宏观数据,显眼的莫过于GDP同比增长7%,创2009年第二季度以来的新低。

中国经济到底行不行了?舆论场里充斥着这样的疑惑。官方说法自然是没什么大问题。但要相信这一点,还得结合更为详细的数据来具体分析。《财经国家周刊》捋了一捋,至少以下7个重要问题,值得推敲推敲。

1、7%意味着什么

140667亿元,放到那里都如同天文数字,但摆到中国,而且单个季度,仅仅是增长7.0%。

不用跟别人去比了,对如今的中国来说,已经意思不大。再大的胃口,也有喘口气的时候。我们首先要正视压力:传统增长引擎继续失速,新动力体量还比较小。尽管出口在恢复,但内需进一步萎缩,加剧了经济下行趋势。

7%,恰好是今年中央工作报告中设定的年度目标,显然还在区间内。更值得欣慰的是,调结构正在起作用:三产占GDP比例进一步提高,达到51.6%,中国经济由工业主导向服务业主导转型的趋势更加明显。工业内部创新升级也初见成效,一季度高技术产业增加值同比增长11.4%,比工业平均增速高5个百分点。

2、注意那个-6%

与GDP相比,似乎更值得担心的是进出口总额:一季度同比下降6.0%,而国务院的年度目标是增长6%左右。

除了受春节假期因素的影响外,外需不振、经济下行、出口竞争优势削弱、大宗商品价格低迷等基本面因素对外贸发展形成了明显制约。用海关总署发言人黄颂平的话说,未来一段时期,中国外贸进出口面临的形势总体仍严峻复杂,要实现预期增长目标,还需要付出艰苦的努力。

从那里努力呢?跨境电子商务、市场采购贸易、融资租赁等新型贸易业态,今年将继续蓬勃发展。自贸试验区和一带一路战略也将加快实施,这些都是可以预期的好消息。

3、服务业的好消息

回到更好的消息。7%之所以能稳住,关键是第三产业增长了7.9%。

这是去年以来延续的好势头。2014年,服务业(48.2%)不仅在占比上超过工业(42.6%),增长贡献上,增长动力也明显超过工业,贡献率分别为51.7%和35.4%,相比本世纪初,几乎换了个位置。

服务业和传统工业的冰火两重天,恰好反映出经济下行压力加大与转型升级优化并存,传统动力明显减弱与新兴动力不断孕育并存。

4、保就业与用工荒

至少在中央看来,稳增长的重要理由莫过于保就业,过去如是,现在依然如是。

不过放眼未来,用工荒这个反命题可能会越来越突出。数据显示,一季度外出务工劳动力的数据比去年同期下降了3.6%,减少600万。

这与调查时点(2月末)有一定关系,当时还是农民工返乡的春节期间。

但不能否认,中国已经进入以加速老龄化和超低生育率为首要特征的新时期。2011年以来,中国的劳动适龄人口就开始无法挽回地下降。吃了多年的低成本人口红利,必须要说拜拜了。2015年一季度的数据,不过只是又一次提醒。

5、房地产还值得期待吗

以一季度末的那次救市新政为代表,传统的支柱产业房地产,依然被许多部门和地方视为稳增长利器。据各路来报,短期似乎有了点起色,排队买房盛况再现。国家统计局数据也显示,3月份,商品房的销售面积下降1.6%,比1至2月大幅收窄14.7个百分点。

但长期效果如何,很少有人敢轻言乐观。数量型人口红利的消失,首当其冲的正是房地产,人口的拐点就是房地产市场的拐点。再者,正如国家统计局发言人盛来运所言,本轮房地产政策调整的方向并不是要像以前那样强刺激。

靠房地产一定程度上救GDP,也许能指望一段时间,但终归不是长久之计。

6、基建的角色

房地产之外,固定资产投资还有一个定海神针基础设施建设。基建在一季度面临着涨跌互现的影响因素,但下行压力由来已久,刺激因素刚刚抬头。

基建的景气程度通常与制造业相辅相成,因此固定资产投资的引擎作用整体减弱,同比增长13.5%,比去年同期下降4.1个百分点。

基建的下行压力有很多。比如,地方债务严重承压,去年43号文等一系列举措在今年季度发酵,城投模式难以为继,而PPP模式尚未成熟。

如果说在房地产领域尚面临托市和结构调整之间的纠结,对基建的态度要明朗得多。

其中重要的莫过于一带一路、京津冀、长江经济带等重大战略规划。3月份整体信贷形势疲弱,但基建等类别的信贷强劲增长,企业中长期贷款增加3643亿元人民币,比去年同期提高了390亿元。

借用民生证券研究院执行院长管清友的一句话,经济欠速度,不防碍市场有激情。

7、第四次投资浪潮

经济进入新常态,保持合理的增长速度仍然是的首要工作目标。所以在增速持续下行之际,稳增长必然将成为未来一段时期明显的政策基调。

显然,外需市场难受国内政策左右,而国内消费市场需要长期培育,于是,稳增长的主动力终仍将落在投资上。

市场普遍预期,今后一到两个季度,货币政策、财政政策、区域政策、产业政策或将全方位出动。

若要投资强,信贷必然要跟上。不出意外,央行仍将延续过去几个月的政策逻辑,货币有望在稳健的区间内进一步放松。央行或将更加积极地使用数量型工具,包括降准以及向商业银行推出MLF(中期借贷便利).

财政政策也有望在实际层面更加积极起来。加大转移支付、增加发债额度、债务置换、盘活财政存量等措施,都将有望缓解地方财政的收缩。

还不要忘了地方的智慧,比如今年一季度,部分地方设立的城镇化基金,绕开43号文限制,实现表外融资。诸如此类的变相松绑,可能会越来越多。

由国家层面加持的区域规划,未来几个季度尤其会大放光彩,仅一带一路就会直接和间接带动十余个省区市的基建投资。

再想象一下互联++、中国制造2025等产业规划,怪不得管清友这样市场里的专家惊呼,中国第四次投资浪潮正迎面卷来。

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