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中国重启IPO不解PE退出难

发布时间:2018-12-14 04:09:21 编辑:笔名

中国重启IPO不解PE“退出”难

人们曾经预期,中国内地重启IPO将引发私人股本公司潮水般的获利退出,让该行业筹集到更多的资金、刺激更多的交易。但亚洲私人股本公司对此却泼了一盆冷水。

在整个亚洲地区,尤其是中国,私人股本投资者一直很难退出投资,因为亚洲的IPO市场普遍低迷,而中国在过去一年则暂停了IPO。

亚洲私人股本集团要靠所投公司上市,才能退出投资。人们原本预计,一旦中国内地在本月重启IP0,就会出现一波退出潮。

但私人股本的投资者和管理者意识到,中国内地已有700多家企业排队上市,而他们投资的公司排在面。

Flag Squadron合伙人戴维•皮尔斯(David Pierce)表示,私人股本集团必须更现实地看待它们的某些投资选择。Flag Squadron是一家全球“基金的基金”(FOF)旗下的亚洲子公司。

皮尔斯表示:“如果认为中国内地重启IPO将解决我们的所有问题,那是不正确的。”

咨询机构安永(EY)和数据提供商Mergermarket进行的调查显示,亚洲私人股本行业的业内人士预计,只有经过漫长等待,才可能利用IPO退出他们的投资。

整个亚洲私人股本行业在2013年仅完成了20宗IPO交易,筹资28亿美元,但通过股份转让(Trade Sale)退出的交易达166宗,价值315亿美元。

相比之下,去年欧洲一半以上的IPO是私人股本公司投资的公司完成的,美国也有数笔使私人股本公司得以退出的大IPO,比如黑石(Blackstone)投资的希尔顿酒店(Hilton Hotels)通过IPO筹资24亿美元。

私人股本投资集团EXS Capital的总裁埃里克•索尔伯格(Eric Solberg)表示,IPO市场强劲反而将对亚洲私人股本集团造成不利影响。

“一个成功的IPO市场将让私人股本集团更难获得(新投资的)控制权,也意味着我们可能不得不为交易付出更多钱……如果IPO市场过于迅速地升温,创业者和散户投资者将对估值产生不切实际的预期,我们的谈判将变得非常的困难”。

专注中国业务的云月投资(Lunar Capital)的合伙人苏丹瑞(Derek Sulger)表示,私人股本行业必须将重点更多地放在二级市场出售、股份转让以及其他途径上。

Mergermarket的数据显示,亚洲收购交易在2013年的总价值为291亿美元,低于2012年的331亿美元。在这些交易中,全球私人股本公司的入境收购交易价值为65亿美元,低于2012年的82亿美元。只有5宗交易价值超过10亿美元,而2012年有11宗。

尽管交易规模下降,但私人股本集团仍在继续增加投资。

译者/邹策

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